【股指、国债早评】2018/2/9

2018/2/9	【股指、国债早评】
IF股指	宏观面，1月进口同比增速大幅超预期为36.9%，出口增速高于预期和前值为11.1%，但贸易顺差大幅低于预期和前值，仅为203.4亿美元。1月进口增速大增或是2月春节效应影响下企业提前备货，需结合一二月数据再观察。房地产方面，一线城市除上海外首套房贷利率执行基准上浮5%-10%已成主流，楼市调控持续，对房地产投资增速影响偏负面。海外方面，美国就业市场持续好转，2月3日当周初请失业金人数22.1万，低于预期和前值，并且美国1月新增非农就业人数20万，好于预期，失业率4.1%位于历史低位。美联储维持基准利率不变，但对通胀预期偏鹰派，美联储3月加息概率大幅提升。     资金面，流动性维持宽松格局，央行周四公开市场继续暂停逆回购操作。自1月25日实施普惠金融定向降准起至本周四，央行累计净回笼13700亿元。在定向降准、1.5亿临时准备金动用安排，加上央行削峰填谷操作，预计节前流动性无忧。     期指方面，周四沪指低开低走，收跌1.43%报3262.05点，盘中创半年新低。截止收盘，沪深300、上证50和中证500指数涨跌幅分别为-0.97%、-2.76%和0.97%，对应期指当月合约涨跌幅分别为-1.14%、-3.12%、1.02%。期现价差方面，沪深300、上证50、中证500指数期货贴水均收窄，分别为-15.25点、-9.84点和-19.48点，反映出市场谨慎情绪有所缓和。近期市场调整较为剧烈，投资者情绪较为谨慎，期指总持仓下降，资金流出期指市场。从净持仓表现来看，IF主力对后市表现并不悲观，预计期指跌势或放缓；IH、IC主力对未来走势较为看淡，预计短线延续调整。期指短期风险快速释放，在3250-3300一线有望止跌企稳。建议多单待回调企稳后再逢低入多。（仅供参考）
国债	宏观面，按人民币计,中国1月进口同比增30.2%，预期5.3%，前值0.9%；出口增6%，预期2.6%，前值7.4%；贸易顺差1358亿元，收窄59.7%。海外方面，美股再度重挫，美债收益率先涨后跌。市场最新预期美联储3月加息概率为73%。     资金面，央行公告称，目前银行体系流动性总量处于较高水平，可吸收现金投放等因素的影响，连续11日不开展公开市场操作。当日无逆回购到期。央行“削峰填谷”思路不变，维持资金面不紧不松，预计将继续保持流动平衡态势，在去杠杆大背景下，继续保持稳健中性货币政策。     债市方面，国债期货高开低走，尾盘跳水收跌，10年期债主力T1806跌0.31%报91.825，5年期债主力TF1803跌0.12%报95.885。资金面整体维持宽松，货币市场利率变动不大。银行间质押式回购1天期品种跌0.05bp报2.5612%，7天期涨19.2bp报2.9065%，14天期跌10.25bp报3.8875%，1个月期涨3.44bp报4.0164%。    综合来看，上周央行连续两周净回笼，但财政缴税冲击消退，普惠定向降准的实施增加流动性稳定节前资金需求，在农历新年前央行通过多种手段维稳资金面，流动性整体保持平衡。央行总体保持“削峰填谷”思路，精准操作维持资金面紧平衡，货币政策仍稳健中性。基本面，2017年GDP增速加快，经济数据整体良好，CPI符合预期，通胀预期有所上升，，债市仍然承压。但官方与财新制造业PMI的走势继续分化显示经济仍有一定风险。当前十债收益率仍维持高位，而全球利率的回升势头给长端利率带来一定上行压力，预计继续在高位波动。目前市场谨慎情绪在官方制造业PMI回落下有所缓和，节前资金面保持相对宽松环境，。，，加之全球货币政策收紧趋势，债市料延续震荡。。（仅供参考）