2017年，上海清算所利率互换清算金额较上年保持较快增长。11月以来，利率互换月清算名义本金突破1.7万亿元，清算名义本金持续刷新历史高值，存续期合约价值突破10万亿元。

图1：2017年上海清算所利率互换每月清算名义本金和存续期合约金额

数据来源：上海清算所

图2：2017年利率互换、国债期货清算量对比

数据来源：上海清算所

从期限结构看，利率互换交易仍以1年期及以下合约为主。1年期以内交易名义本金额占总成交量的40.5%；1年期交易名义占比36.4%；2年至4年期交易占比6.9%；5年期及以上交易占比16.2%。

图3：2017年上海清算所人民币利率互换清算产品期限占比

数据来源：上海清算所

从挂钩标的利率看，浮动端依然以挂钩七天回购定盘利率（FR007）为主，占比为79%，较上年有所下降。随着同业存单的快速发展，以Shibor为基准的利率互换名义本金也呈现上升趋势，挂钩Shibor利率（包括隔夜和3个月Shibor利率）交易成交占比为21%，较上年上升8个百分点左右。

图4：2016-2017年上海清算所人民币利率互换产品占比

数据来源：上海清算所

上海清算所继续深化人民币利率互换分层清算会员体系建设，截至2017年末，共有162家业务参与者，较上年末增加40家。参与者包括5家综合清算会员、42家普通清算会员、115家代理客户，其中中资银行占据业务份额最大。分层清算会员体系建设与参与者类型和数量的扩充二者相互促进，形成良性循环。

一是利率互换价格与利率走势紧密关联，有效发挥了价格发现的功能。在加强金融监管政策的背景下，全年利率标的FR007、SHIBOR_O/N、SHIBOR_3M以及国债现券收益率在波动中上行，利率互换价格相应稳步上升。以FR007为例，一年期FR007互换估值与同期现券利率保持同步走势，但是全年上涨幅度小于现券，究其原因，主要是2016年利率大幅调整期间，利率互换的市场调整幅度远大于现券市场。

图5：利率标的FR007、SHIBOR_O/N、SHIBOR_3M走势

数据来源：wind资讯

图6：1年期FR007利率互换估值与1年期国债收益率走势

数据来源：上海清算所、wind资讯

二是利率互换积极服务银行等机构管理利率风险。2017年利率互换存续期金额与银行总资产规模保持同步增长，成为银行等金融机构对冲利率波动风险的有效工具。从银行业资产的规模看，利率互换仍有广阔的发展空间。

图7：2017年银行业资产和存续期内利率互换金额

数据来源：上海清算所、wind资讯

2017年7月，，该业务的推出是上海清算所引领市场发展的又一创新举措。在债券市场中，中长期限产品一直是流动性最好的品种，，将有效满足市场成员对中长期限产品的交易需求，并进一步提高市场效率。

2017年，上海清算所完成了人民币利率互换集中清算业务合约压缩技术的研发，进一步提高了人民币利率互换集中清算效率。合约压缩是上海清算所针对人民币利率互换集中清算系统开发的最新技术，，与清算参与者相互协商，，以减少衍生品合约数量及名义本金的处理过程。合约压缩对减少存续合约数量、释放授信额度、降低资本占用、减少组合管理成本的作用显著，是银行间市场交易后处理的一大创新，是与国际先进技术接轨的重要举措。